Latvijas Bankas makroekonomiskās prognozes

Procentu likmju samazinājums turpinās

Ierobežojošā monetārā politika ir palīdzējusi samazināt inflāciju eirozonā un Latvijā, un tas ir ļāvis Eiropas Centrālās bankas (ECB) Padomei turpināt galveno procentu likmju samazināšanu.

ECB Padome 12. septembrī nolēma pārskatīt pašreizējo monetārās politikas stingrības līmeni un samazināt galveno eiro procentu likmi – noguldījumu iespējas uz nakti procentu likmi – par 25 bāzes punktiem. Turklāt, kā paziņots 2024. gada 13. martā pēc darbības regulējuma pārskatīšanas, galveno refinansēšanas operāciju procentu likmes un noguldījumu iespējas procentu likmes starpība tika noteikta 15 bāzes punktu apmērā.

Arī turpmākie lēmumi par eiro procentu likmēm tiks pieņemti, novērtējot inflācijas attīstību un ņemot vērā saņemtos tautsaimniecības un finanšu datus, pamatinflācijas dinamiku un monetārās politikas transmisijas spēku. 

Inflācija Latvijā ir zema, bet pakalpojumu cenu pieaugums joprojām noturīgs

Arī turpmāko divu gadu inflācijas prognoze samazināta (līdz 1.5 % 2025. gadā un 1.6 % 2026. gadā; jūnija prognozes attiecīgi 2.1 % un 1.8 %). Gaidāms, ka enerģijas cenu pārmaiņas inflāciju samazinās, savukārt iekšzemes faktoru loma cenu attīstībā saglabāsies ilgāku laiku. Riskus inflācijas prognozei uztur ģeopolitiskā nenoteiktība, kas neļauj izslēgt nozīmīgas enerģijas un izejvielu cenu svārstības pasaules tirgos.

Latvijas darbaspēka pieprasījuma mazināšanās vērtējama kā īslaicīga. Neliels bezdarba pieaugums un plānotais publiskā sektora atalgojuma fonda pieauguma ierobežojums īstermiņā kavēs vidējās algas kāpumu, taču vidējā termiņā dominēs ierobežota pieejamā darbaspēka ietekme.

Algu kāpums joprojām pārsniedz darba ražīguma pieaugumu, kas vājina konkurētspēju. Latvijas eksporta daļu ārējā tirgū ietekmēs ne vien spēja pielāgoties strukturālām pārmaiņām ārējā tirgū, bet aizvien vairāk arī relatīvo izmaksu dinamika. Iepriekš dominējošo ārējā tirgus vājuma ietekmi uz Latvijas eksportu aizstās konkurētspējas izaicinājumi.

IKP prognoze

Līdz ar pieticīgāku privātā patēriņa un investīciju līmeni gada IKP prognoze samazināta (no 3.3 % uz 2.6 %) salīdzinājumā ar 2024. gada jūnijā publicēto. Neraugoties uz strauju reālo algu kāpumu, privāto patēriņu pašlaik ierobežo uzkrājumu līmeņa atjaunošana pēc augstās inflācijas perioda. Uzkrāšanu papildus motivē pesimistiskais patērētāju noskaņojums. Savukārt investīcijas kavē gan ar Eiropas Savienības (ES) fondu līdzekļu izmantošanu saistītu projektu izpildes vilcināšanās, gan rentabilitātes sarukums vairākās nozarēs, gan arī kreditētāju piesardzība. Jaunu kredītu izsniegšana varētu straujāk sekmēties līdz ar būtiskāku procentu likmju samazināšanos.

Arī redzējums par 2026. gada ekonomisko izaugsmi oktobrī salīdzinājumā ar jūniju ir kļuvis pieticīgāks: 3.0 % (jūnija prognoze – 3.8 %). Lai gan IKP kāpumu nodrošinās gan privātā patēriņa, gan investīciju, gan eksporta komponenti, to pieaugums lēšams lēnāks nekā jūnija prognozē, būtiskāku ietekmi izjūtot no konkurētspējas vājināšanās.

Budžeta deficīts pārsniegs 3 % no IKP, valdības parāds turpinās pieaugt

Tomēr vidējā termiņā zemāks IKP līmenis (būtiska datu revīzijas ietekme un zemākas izaugsmes aplēses) padara budžeta deficīta attiecību pret IKP nepievilcīgāku, nekā lēsts jūnijā. Šo faktoru ietekmē arī valdības parāds tiek prognozēts augstāks nekā pērn. Turpmākajos gados, ņemot vērā aizņemšanās nepieciešamību, valsts parāda līmenis tuvosies 50 % no IKP.